L'indice du dollar est resté sous pression lundi, se maintenant en négatif à 97,7 points, prolongeant sa récente faiblesse à des niveaux jamais vus depuis des mois. Ce recul est attribué à la combinaison des attentes du marché concernant la politique de la Réserve fédérale, des pressions politiques et de l'impact potentiel des droits de douane.

Les signaux de la Fed et du marché du travail

Les investisseurs surveillent de près une éventuelle baisse des taux de la Fed lors de la prochaine réunion. Comme le montre le graphique, les spéculations se sont intensifiées après que les derniers rapports sur l'emploi non agricole (NFP) ont signalé un ralentissement de la croissance de l'emploi. Les données de juillet ont montré une modeste augmentation de 79 000 emplois, tandis qu'août a accentué le ralentissement avec seulement 22 000 emplois créés et un chômage en hausse à 4,3 %.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné l'importance du marché du travail dans les décisions politiques. Cela a alimenté les anticipations d'une baisse des taux lors de la réunion des 16 et 17 septembre, les baisses cumulées devant totaliser environ 151 points de base d'ici fin 2026. Bien que la Fed ait laissé ses taux inchangés en juillet, M. Powell a indiqué qu'une politique restrictive pourrait encore être justifiée, tout en laissant la porte ouverte à des baisses si la faiblesse du marché du travail persistait.

Analyse du marché du travail américain

Le graphique met en évidence les tendances des indicateurs clés : l'emploi non agricole, le taux de chômage et le salaire horaire moyen par rapport au taux des fonds fédéraux. Il montre un net ralentissement de la croissance de l'emploi ces derniers mois, tandis que le chômage a légèrement augmenté. Ces signaux laissent présager un affaiblissement du marché du travail, ce qui pourrait pousser la Fed à assouplir sa politique monétaire.

Divisions au sein de la Fed

Les responsables de la Fed s'accordent globalement sur la probabilité d'une baisse des taux, mais restent divisés sur la voie à suivre. Christopher Waller a soutenu une baisse en septembre, invoquant la faiblesse de l'emploi, tandis que Raphael Bostic, bien que favorable à une baisse cette année, a souligné que l'inflation restait le principal risque. Neel Kashkari a reconnu la complexité croissante du calibrage des politiques, tandis que Charles Evans a exprimé des doutes quant aux effets des droits de douane.

Pressions politiques et risques tarifaires

L'indépendance de la Fed est de plus en plus remise en question par la pression politique. Les critiques publiques et la nomination d'alliés à des postes clés pourraient inciter la banque centrale à être plus réceptive aux exigences de l'administration, augmentant ainsi le risque de baisses de taux plus rapides que prévu.

Les droits de douane ajoutent une couche d'incertitude supplémentaire. Bien qu'ils soient politiquement attrayants à court terme, leurs effets à long terme pourraient se traduire par une hausse des coûts de consommation et un ralentissement de la croissance économique. Un dollar plus faible pourrait stimuler les exportations, mais la relocalisation de la production est un processus complexe et coûteux, difficile à résoudre par les seuls droits de douane.

Perspectives techniques et perspectives d'avenir

D'un point de vue technique, le dollar reste fragile. Comme l'illustre le graphique, l'indice DXY évolue en dessous de ses moyennes mobiles simples à 55, 100 et 200 jours, renforçant ainsi le biais baissier général. Une cassure sous 96,37 (plus bas de 2025) pourrait ouvrir la voie vers des supports à 95,13 et 94,62.

À la hausse, la résistance se situe à 100,26, suivie de 100,54 et 101,97. Les indicateurs de momentum reflètent également un faible potentiel haussier, avec un RSI à 14 jours à 46,90 et un ADX (14) à 10,34, signalant une tendance faible.

Quelle est la prochaine étape pour le marché ?

Dans les prochains jours, l'attention se portera sur les principaux indicateurs d'inflation aux États-Unis, notamment l'indice des prix à la consommation (IPC), l'indice des prix à la production (IPP) et les inscriptions hebdomadaires au chômage. Ces rapports apporteront davantage de clarté sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed.

La faiblesse actuelle du dollar résulte d'une interaction entre des forces économiques et politiques. Si le consensus pointe vers une poursuite de la baisse, le volume élevé de positions courtes ouvertes pourrait limiter l'ampleur de nouvelles baisses.

Les prix de l'or ont augmenté sur le marché européen lundi en début de semaine, prolongeant leurs gains pour le deuxième jour consécutif pour dépasser le niveau psychologique clé de 3 600 dollars l'once pour la première fois de l'histoire, continuant d'établir de nouveaux records, soutenus par la faiblesse actuelle du dollar américain.

Une série de données faibles sur le marché du travail américain a renforcé la probabilité que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base la semaine prochaine, avec des attentes croissantes pour une baisse de 50 points de base.

Aperçu des prix

• Prix de l'or aujourd'hui : L'or a augmenté de 1,2 % à 3 617,19 $, son plus haut niveau historique, depuis le niveau d'ouverture de 3 586,48 $, avec un plus bas de 3 579,72 $.

• Lors de la clôture de vendredi, l'or a gagné 1,2% après des données sur l'emploi aux États-Unis plus faibles que prévu.

• La semaine dernière, l’or a augmenté de 4,05 %, son troisième gain hebdomadaire consécutif et le plus important depuis mai, soutenu par l’accélération des achats de valeurs refuges.

Dollar américain

L'indice du dollar a chuté de 0,2% lundi, prolongeant ses pertes pour la deuxième séance consécutive, se rapprochant d'un plus bas de cinq semaines à 97,43 points, reflétant la faiblesse continue du billet vert face à un panier de devises majeures et mineures.

Cette baisse fait suite à une série de chiffres faibles sur le marché du travail américain en août, qui ont renouvelé les inquiétudes quant au rythme de croissance de la plus grande économie du monde au cours du troisième trimestre de cette année.

Taux d'intérêt américains

• L'économie américaine a créé moins d'emplois que prévu en août, le chômage passant de 4,2 % en juillet à 4,3 %, selon les dernières données pessimistes du marché du travail.

• Suite aux données et selon l'outil FedWatch du CME : la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base en septembre est passée de 98 % à 100 %, tandis que la probabilité d'une absence de changement est passée de 2 % à 0 %. Les anticipations d'une baisse de 50 points de base sont passées de 0 % à 10 %.

• La probabilité d'une baisse de 25 points de base en octobre est également passée de 99 % à 100 %, la probabilité d'une absence de changement passant de 1 % à 0 %. Les attentes d'une baisse de 50 points de base sont passées de 0 % à 8 %.

• Pour réaffirmer ces probabilités, les investisseurs attendent les données clés de l’inflation américaine pour août cette semaine, avant la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine.

Perspectives pour l'or

Kyle Rodda, analyste de marché chez Capital.com, a déclaré : « Le principal moteur de la croissance est l'évolution de l'emploi aux États-Unis et la possibilité d'une baisse de 50 points de base des taux de la Fed en septembre. C'est une probabilité faible, mais c'est un changement majeur par rapport à la période précédant la publication des données sur l'emploi. »

Il a ajouté : « En gros, tous les facteurs favorables soutiennent l’or actuellement. Malgré l’attente des données sur l’inflation cette semaine, nous assisterons à de fortes tentatives pour dépasser les 3 600 $. »

SPDR Gold Trust

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, sont restés inchangés vendredi, le total restant à 981,97 tonnes métriques.

L'euro a reculé à l'ouverture du marché européen lundi face à un panier de devises mondiales, s'éloignant de son plus haut niveau en cinq semaines face au dollar américain, alors que les prises de bénéfices et les activités de correction s'accéléraient, parallèlement à l'aversion au risque avant un vote politique important en France, la deuxième économie de la zone euro.

Plus tard dans la journée, les marchés porteront leur attention sur le vote de confiance du Premier ministre français François Bayrou au Parlement, avec de fortes attentes selon lesquelles il ne parviendra pas à l'obtenir, ce qui conduira à l'effondrement du gouvernement et exacerbera l'incertitude politique en France.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : l'euro a baissé face au dollar de 0,15% à 1,1703 $, par rapport à la clôture de vendredi à 1,1718 $, et a enregistré son plus haut niveau lors de la séance d'aujourd'hui à 1,1720 $.

• L'euro a terminé la séance de vendredi en hausse de 0,6% face au dollar, atteignant un sommet de cinq semaines à 1,1759 $, soutenu par des données sombres sur le marché du travail américain.

• Au cours de la semaine dernière, l'euro a augmenté de 0,3 % par rapport au dollar, marquant son quatrième gain hebdomadaire au cours des cinq dernières semaines, dans un contexte de réduction des attentes d'une baisse des taux européens.

Votez pour le gouvernement Bayrou

Plus tard dans la journée, les marchés se concentreront sur le vote de confiance du Premier ministre François Bayrou, dont l'échec est fortement attendu. Ce vote intervient après des semaines de troubles politiques et de divisions au sein du Parlement français, où Bayrou et son gouvernement ne disposent pas de la majorité nécessaire pour adopter des lois cohérentes.

L'effondrement du gouvernement risque d'aggraver l'incertitude politique en France, deuxième économie de la zone euro, notamment compte tenu des pressions économiques actuelles telles que le ralentissement de la croissance, la hausse du chômage et les débats en cours sur les réformes fiscales et budgétaires.

Les investisseurs craignent également que toute crise politique prolongée puisse entraver la coordination avec Bruxelles sur les politiques de dépenses et de discipline budgétaire, ajoutant une pression supplémentaire sur l'euro et provoquant une volatilité sur les marchés obligataires européens.

Scénarios possibles

Les analystes estiment que l'échec de Bayrou au vote de confiance pourrait ouvrir la porte à deux scénarios principaux : soit le gouvernement démissionne et une nouvelle coalition est formée, soit, si cela s'avère impossible, le président français pourrait être contraint d'envisager de dissoudre le Parlement et de convoquer des élections anticipées - un scénario qui pourrait accroître l'instabilité.

Taux d'intérêt européens

• Les données publiées la semaine dernière ont montré une hausse inattendue de l’inflation sous-jacente dans la zone euro au cours du mois d’août, soulignant les pressions inflationnistes persistantes sur la Banque centrale européenne.

• Suite à ces données, la prévision d’une baisse des taux de la BCE de 25 points de base en septembre est passée de 30 % à 10 %.

• Cinq sources ont déclaré à Reuters que la BCE devrait probablement maintenir ses taux inchangés lors de la réunion de cette semaine, mais que les discussions sur de nouvelles baisses pourraient reprendre à l'automne si l'économie de la zone euro s'affaiblit.

Le yen japonais a globalement chuté sur les marchés asiatiques lundi en début de semaine face à un panier de devises majeures et mineures, la pression vendeuse sur le yen s'étant accélérée après l'annonce par le Premier ministre Shigeru Ishiba de sa démission lors d'une conférence de presse, quittant ainsi la direction du parti au pouvoir, ajoutant à l'incertitude politique dans la quatrième économie mondiale.

La fin du bref mandat d'Ishiba, qui a duré moins d'un an, laisse les marchés dans l'attente prudente de l'orientation du prochain gouvernement japonais. Tant qu'un nouveau chef du Parti libéral-démocrate ne sera pas élu, l'incertitude continuera de dominer les perspectives des politiques budgétaires et monétaires du pays.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen aujourd'hui : le dollar a augmenté par rapport au yen d'environ 0,85% à 148,58 ¥, par rapport à la clôture de vendredi à 147,35 ¥, et a enregistré un plus bas à 147,91 ¥ au cours de la séance d'aujourd'hui.

• Le yen a terminé la séance de vendredi en hausse d'environ 0,8% par rapport au dollar, marquant un sommet d'une semaine à 146,82 ¥, après que les données sombres du marché du travail américain ont fortement renforcé les attentes d'au moins deux baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale avant la fin de l'année.

La démission d'Ishiba

Le Premier ministre Shigeru Ishiba a annoncé sa démission lors d'une conférence de presse dimanche, après que le Parti libéral-démocrate (PLD) au pouvoir a récemment subi de cuisantes défaites électorales qui lui ont coûté la majorité dans les deux chambres du Parlement.

Ishiba a expliqué qu'il avait choisi le moment de sa démission après avoir conclu un accord de réduction tarifaire avec les États-Unis, qu'il a décrit comme une « réussite nationale », le qualifiant de « bon moment » pour démissionner et transmettre le leadership à une nouvelle génération.

Incertitude politique

Il ne fait aucun doute que la démission d’Ishiba entraînera le Japon dans une nouvelle phase d’instabilité politique et économique à un moment où il est confronté à des défis tant intérieurs qu’extérieurs, tels que la hausse des coûts, l’escalade des tensions régionales et les vents contraires financiers mondiaux.

Nouveau leadership

Ishiba a confirmé qu'il resterait en poste jusqu'à l'élection d'un nouveau chef du parti, la course étant désormais plus ouverte que jamais. Des noms comme Sanae Takaichi, Shinjirō Koizumi et Yoshimasa Hayashi apparaissent comme les principaux prétendants à sa succession.

Selon les informations de presse, les élections à la direction du parti devraient avoir lieu en octobre, dans un contexte de besoin urgent de rétablir la stabilité interne et de tracer une nouvelle voie pour l'ère post-Ishiba.

Opinions et analyses

Carol Kong, stratégiste devises à la Commonwealth Bank of Australia à Sydney : « Les marchés craignent que le prochain chef du parti ne prône une nouvelle expansion budgétaire. En résumé, le yen restera sous pression à court terme. »

• Charu Chanana, stratège en chef des investissements chez Saxo : « Le PLD n'ayant pas de majorité claire, les investisseurs resteront prudents jusqu'à ce qu'un successeur soit confirmé, ce qui maintiendra une volatilité élevée sur le yen, les obligations et les actions. »

• Chanana a ajouté : « À court terme, cela indique un yen plus faible, une prime plus élevée sur les obligations d'État japonaises et un flux bidirectionnel dans les actions jusqu'à ce que les perspectives de leadership du parti au pouvoir deviennent plus claires. »

• Hirofumi Suzuki, stratège senior en devises chez SMBC, sur la prochaine étape de la Banque du Japon : « La probabilité d'une nouvelle hausse des taux en septembre n'a jamais été élevée au départ, et septembre sera probablement un mois d'attente. »

Sanae Takaichi

Les investisseurs se concentrent sur la possibilité qu'Ishiba soit remplacé par une personnalité favorable à des politiques budgétaires et monétaires plus souples, comme Sanae Takaichi, vétéran du PLD, qui a critiqué les hausses de taux de la Banque du Japon.